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애경케미칼: 나트륨이온배터리 기술로 미래를 준비하는 국내 화학기업

최문호 에코프로비엠 대표의 인터배터리 2025 발표와 나트륨이온배터리의 가능성

최근 인터배터리 2025 전시회에서 최문호 에코프로비엠 대표는 나트륨이온배터리 기술에 대한 자신감을 표명했습니다. 에코프로는 중국과의 경쟁에서도 우위를 점할 수 있는 기술력을 보유하고 있으며, 빠른 속도로 나트륨이온배터리 관련 준비를 진행 중입니다. 또한 전고체 배터리, 헝가리 공장 확장, 인도네시아 통합 양극재 생산 등 다양한 미래 전략을 발표했습니다.

이러한 배경에서 국내 유일 나트륨이온배터리 관련주인 애경케미칼에 대해 심층 분석해 보겠습니다.

나트륨이온배터리란? 리튬이온배터리의 새로운 대안

정의와 작동 원리

나트륨이온배터리는 리튬이온배터리와 유사한 작동 원리를 가지고 있으나, 핵심 차이점은 양극과 음극 사이를 이동하는 이온이 리튬(Li+) 대신 나트륨(Na+)이라는 점입니다. 충전 시 나트륨이온이 양극에서 음극으로 이동하고, 방전 시에는 반대로 이동하며 전기를 생성합니다.

주요 장점

풍부한 자원: 나트륨은 지구상에 리튬보다 약 1,000배 이상 많이 존재하여 원재료 비용 절감과 안정적인 공급망 구축이 가능합니다.
비용 효율성: 나트륨의 낮은 원재료 비용으로 배터리 생산 비용을 크게 절감할 수 있습니다.
친환경성: 리튬 채굴 과정에서 발생하는 환경 문제를 줄일 수 있습니다.
저온 성능: 일부 나트륨이온배터리는 낮은 온도에서도 우수한 성능을 보입니다.

현재 한계점

에너지 밀도: 현재 나트륨이온배터리는 리튬이온배터리보다 에너지 밀도가 낮아 동일 크기에서 저장할 수 있는 에너지량이 적습니다.
수명 주기: 충방전 사이클 수명이 리튬이온배터리보다 짧을 수 있습니다.
기술 성숙도: 상용화 수준이 리튬이온배터리에 비해 아직 초기 단계입니다.

주요 적용 분야

나트륨이온배터리는 현재 주로 다음과 같은 분야에 적용이 검토되고 있습니다:

대규모 에너지 저장 시스템(ESS)
저가형 전기자동차
전력 그리드 안정화 시스템
비용에 민감한 소비자 전자기기

애경케미칼 투자 분석

기업 개요

애경케미칼은 국내 화학 산업의 주요 기업으로, 가소제, 합성수지, 생활화학, 바이오&에너지 등 4개 주요 사업 부문을 운영하고 있습니다. 특히 무수프탈산 시장에서 61.6%의 국내 시장점유율로 1위를 차지하고 있으며, 음이온 계면활성제 생산에서도 국내 선두 위치를 유지하고 있습니다.

실적 현황 및 전망

애경케미칼의 최근 실적은 뚜렷한 하락세를 보이고 있습니다. 2024년 매출액은 1조6422억원으로 전년 대비 8.4% 감소했으며, 영업이익은 153억원으로 전년 대비 66.0% 감소, 순이익은 25억원으로 전년 대비 92.3% 감소했습니다. 이러한 실적 악화는 주로 중국의 생산설비 증설에 따른 공급과잉 및 글로벌 경기침체로 인한 수요 감소에 기인합니다.

그러나 2025년부터는 에틸렌 수급 개선과 신사업 진출에 따른 점진적인 실적 개선이 예상됩니다. 회사는 2027년까지 ROE 8% 이상, 주주 배당성향 35% 이상을 목표로 하는 중장기 밸류업 계획을 발표했습니다.

투자 포인트

TPC 사업 진출을 통한 성장 동력 확보
애경케미칼은 아라미드 섬유의 핵심 원료인 TPC(테레프탈로일 클로라이드) 생산 공장을 착공했으며, 연간 1만5000톤 규모의 생산능력을 갖추고 2026년 1월부터 본격 양산을 시작할 계획입니다. 이는 국내 수입 대체 효과를 가져올 것으로 예상되며, 5G 통신 인프라와 자동차 산업에서의 수요 증가로 성장이 기대됩니다.
나트륨이온배터리 기술 개발을 통한 미래 성장성
애경케미칼은 나트륨이온배터리 기술 개발에 주력하고 있으며, 현재 유럽, 중국, 일본 등 약 14개 배터리 업체들과 성능 테스트를 진행 중입니다. 2025년부터 추가 설비 투자가 예상되며, 이는 리튬이온배터리의 대체재로서 성장 가능성이 높은 시장입니다.
친환경 제품 포트폴리오 확대
애경케미칼은 2030년까지 친환경 제품 판매량 비중을 50%까지 높이는 것을 목표로 하고 있습니다. 바이오디젤, 바이오중유 등 친환경 에너지 사업을 강화하고 있으며, 이는 글로벌 환경 규제 강화 추세에 부합하는 전략입니다.

리스크 요인

그룹 이미지 악화로 인한 주가 하락 압력
제주항공 참사로 인한 소비자 불매운동이 애경그룹 전체에 영향을 미치고 있어, 단기적인 주가 하락 압력이 존재합니다.
대규모 설비 투자에 따른 재무 부담 증가
TPC 공장 설립 등 대규모 설비 투자로 인해 1000억원에 이르는 자금이 투입될 것으로 예상되어 재무구조 악화 우려가 있습니다.
중국과의 경쟁 심화로 인한 수익성 저하
중국의 대규모 설비 증설로 인한 공급 과잉 문제가 지속되고 있어, 주력 사업인 화학 제품의 수익성이 저하될 가능성이 있습니다.

투자 의견 및 결론

애경케미칼은 현재 단기적 실적 부진과 그룹 이미지 악화라는 악재에도 불구하고, TPC 사업과 나트륨이온배터리 기술 개발을 통한 중장기 성장 가능성을 보유하고 있습니다. 그러나 대규모 설비 투자에 따른 재무 부담과 중국과의 경쟁 심화라는 리스크가 존재하여 단기적인 주가 상승 모멘텀은 제한적일 것으로 판단됩니다.

투자자들은 TPC 사업의 성공적인 양산 개시와 나트륨이온배터리 기술의 상용화 진전 여부를 주시하며, 주가 약세 시 단계적인 매수 접근이 권장됩니다. 특히 2025년부터 예상되는 실적 개선과 2026년 TPC 양산 개시 시점이 주요한 투자 판단 포인트가 될 것입니다.

애경케미칼은 현재의 실적 부진에도 불구하고, 핵심 사업에서의 국내 시장 지배력과 신규 사업을 통한 성장 가능성을 갖춘 기업입니다. 특히 나트륨이온배터리 기술은 리튬 자원의 희소성과 가격 상승 문제를 해결할 수 있는 대안으로서 큰 잠재력을 가지고 있습니다.

또한 TPC 사업은 국내 아라미드 섬유 산업의 수입 의존도를 낮추고 공급망 안정성을 강화하는 측면에서 국가적으로도 중요한 의미를 갖습니다. 그러나 이러한 신사업들이 실질적인 수익 창출로 이어지기까지는 시간이 필요하며, 그 과정에서 재무적 부담이 가중될 수 있습니다.

따라서 투자자들은 당장의 주가 상승보다는 중장기적 관점에서 기업의 사업 전환 과정을 지켜보며, 주요 이벤트(TPC 양산, 나트륨이온배터리 기술 상용화 등)를 기점으로 투자 전략을 재검토하는 것이 바람직합니다.

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